劳动节(jie)之后(hou)，双(shuang)(shuang)焦(jiao)价格持续(xu)反弹，领涨黑色板块。业内人士分析认为，钢厂利润持续(xu)上(shang)升打开双(shuang)(shuang)焦(jiao)涨价空间(jian)，后(hou)市(shi)双(shuang)(shuang)焦(jiao)仍(reng)有(you)较强(qiang)支撑。

钢厂利润上行打(da)开涨价空间

上(shang)(shang)周焦(jiao)炭焦(jiao)煤1809合约均(jun)大幅(fu)上(shang)(shang)涨(zhang)，且幅(fu)度均(jun)超(chao)过了5%，领涨(zhang)黑(hei)色(se)板块。现(xian)货上(shang)(shang)，焦(jiao)炭市场(chang)整体持稳，港(gang)口(kou)焦(jiao)炭价(jia)(jia)格持稳。澳洲煤价(jia)(jia)格小(xiao)幅(fu)下跌，上(shang)(shang)周中挥(hui)发焦(jiao)煤上(shang)(shang)涨(zhang)至(zhi)192美元/吨，折算成人民币1359元/吨。蒙(meng)古(gu)炼焦(jiao)煤价(jia)(jia)格略有(you)回调，5月初(chu)入境车辆上(shang)(shang)升至(zhi)850辆/天左右，通关车辆数量小(xiao)幅(fu)上(shang)(shang)升。

市场分析认为，钢厂利润(run)持续上(shang)升成为打(da)开双焦上(shang)行(xing)通道的(de)主要原因。

“双焦的反(fan)弹(dan)主要由下(xia)游成材的价格上升决定。4月以来钢(gang)价反(fan)弹(dan)超过预期(qi)，我们(men)测(ce)算(suan)钢(gang)厂的炼钢(gang)利润已经到了900元每吨(dun)左右。在这样(yang)的条件(jian)下(xia)，钢(gang)厂对于原材料的需求增加。”兴业期(qi)货黑(hei)色分析师魏莹告(gao)诉中国证券(quan)报(bao)记者。

兴业期(qi)货黑色分析师(shi)李文婧也表示：“双焦期(qi)货价格反弹主要原因在于(yu)钢厂(chang)利润持续高位(wei)，使得钢厂(chang)采购(gou)维持稳(wen)定。”

钢厂(chang)的(de)需求(qiu)强劲使得焦炭(tan)企(qi)业(ye)议价(jia)能(neng)力相(xiang)对增强，钢厂(chang)多数接受了焦炭(tan)提涨50元/吨的(de)要求(qiu)，贸易商积(ji)极(ji)囤货使得钢厂(chang)焦炭(tan)库存略显紧(jin)张。魏(wei)莹介(jie)绍，目前焦炭(tan)企(qi)业(ye)的(de)二轮(lun)提价(jia)需求(qiu)得到(dao)了大(da)部分钢厂(chang)的(de)满(man)足，不排除(chu)有(you)三轮(lun)提价(jia)的(de)可能(neng)。

在需求强劲的同时，双焦的供(gong)给端(duan)也对价格有所支撑(cheng)。从目前(qian)掌握的信息来(lai)看，新(xin)一轮环(huan)保(bao)检查，对山(shan)西、内蒙的焦化厂(chang)进行(xing)了(le)比(bi)较严格的限(xian)产(chan)，随后限(xian)产(chan)又传导至徐(xu)州等地。

“前期(qi)进(jin)口煤限制(zhi)扩张(zhang)，对焦(jiao)煤的(de)(de)进(jin)口量产生影响，总体上来看(kan)，目前政策对双焦(jiao)的(de)(de)供给有比较(jiao)多(duo)的(de)(de)限制(zhi)。”魏莹(ying)说(shuo)。

“4月(yue)份焦(jiao)(jiao)化(hua)厂(chang)开(kai)工(gong)率在山西(xi)陕(shan)西(xi)部分焦(jiao)(jiao)化(hua)厂(chang)环保问题被曝光(guang)后(hou)有(you)所(suo)下(xia)滑(hua)，钢价(jia)表现较好，钢厂(chang)开(kai)工(gong)率低位开(kai)始(shi)逐步回升，焦(jiao)(jiao)炭库存开(kai)始(shi)有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)，焦(jiao)(jiao)炭价(jia)格(ge)月(yue)底(di)触底(di)，期货价(jia)格(ge)有(you)所(suo)修复。焦(jiao)(jiao)煤价(jia)格(ge)在焦(jiao)(jiao)化(hua)厂(chang)焦(jiao)(jiao)炭价(jia)格(ge)疲软主动去库焦(jiao)(jiao)煤情况下(xia)下(xia)跌，期货价(jia)格(ge)震(zhen)荡筑底(di)。”中财(cai)期货修政济表示(shi)。

后(hou)市仍有支撑

双焦虽然反弹有较(jiao)多的基本面支撑，但是目前仍(reng)然存在一些(xie)不确定因素。从(cong)盘面上(shang)(shang)看，日照港准一级(ji)冶金焦价格上(shang)(shang)涨50元(yuan)/吨(dun)至1950元(yuan)/吨(dun)，8日收盘焦炭主(zhu)力(li)1809合约期现价差为72元(yuan)/吨(dun)左(zuo)右，并(bing)且在期货持续(xu)上(shang)(shang)行的情况(kuang)下，基差有进一步走(zou)阔的可能(neng)性。

与此同时，焦(jiao)(jiao)炭(tan)和焦(jiao)(jiao)煤(mei)的库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)目前也(ye)相对(dui)较高(gao)。上周(zhou)焦(jiao)(jiao)炭(tan)四(si)大港(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)增加(jia)2.2万(wan)吨(dun)至(zhi)350万(wan)吨(dun)，港(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)焦(jiao)(jiao)炭(tan)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)小幅上升(sheng)，钢厂采(cai)购积极性(xing)提升(sheng)有限，因此焦(jiao)(jiao)炭(tan)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)仍处历史高(gao)位。上周(zhou)炼(lian)焦(jiao)(jiao)煤(mei)港(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)增加(jia)18.8万(wan)吨(dun)至(zhi)248.8万(wan)吨(dun)，随着价格(ge)下(xia)跌市场采(cai)购有所增加(jia)。上周(zhou)钢厂对(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)按需采(cai)购，焦(jiao)(jiao)炭(tan)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)小幅下(xia)降。焦(jiao)(jiao)炭(tan)价格(ge)上涨50元(yuan)/吨(dun)后独立焦(jiao)(jiao)化企业(ye)利润有所回升(sheng)，开工率上升(sheng)，带动炼(lian)焦(jiao)(jiao)煤(mei)库(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)上升(sheng)。

“目前来看(kan)，期货(huo)和现货(huo)的(de)价(jia)差以及库存(cun)是焦(jiao)(jiao)炭(tan)价(jia)格上行的(de)主(zhu)要(yao)风险，不过焦(jiao)(jiao)炭(tan)在(zai)黑色(se)系走(zou)势(shi)仍然会偏强(qiang)，”魏莹表(biao)示，“在(zai)高(gao)额的(de)利润下，高(gao)炉(lu)复产的(de)趋(qu)势(shi)比较确定(ding)。废钢价(jia)格上涨(zhang)之后，铁水(shui)炼钢的(de)成本优(you)势(shi)明显增加(jia)，这些(xie)因(yin)素都(dou)会增加(jia)焦(jiao)(jiao)炭(tan)的(de)需求(qiu)。”而焦(jiao)(jiao)煤的(de)走(zou)势(shi)会跟随(sui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)。

“焦(jiao)(jiao)炭港(gang)口库(ku)存较(jiao)高。但是焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)厂和钢厂库(ku)存近期回落。近一(yi)周(zhou)钢厂可(ke)用天(tian)数降(jiang)低至9.5天(tian)，下降(jiang)0.5天(tian)。焦(jiao)(jiao)炭期货(huo)远月升水(shui)，但是焦(jiao)(jiao)煤贴水(shui)现货(huo)，是由于市场认为未来焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)减(jian)产焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)利(li)润(run)会(hui)持(chi)续变(bian)好。焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)生产的瓶(ping)颈在(zai)环保趋(qu)严(yan)的前提下不改变(bian)，这种情况会(hui)得以持(chi)续。”李文(wen)婧也表示，高利(li)润(run)刺激钢厂在(zai)传统旺季继续生产，预计即使钢价转弱因为利(li)润(run)过(guo)高，仍(reng)然不会(hui)降(jiang)低企业采购热情。